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Gestionnaire multi-comptes de change Z-X-N
Accepte les opérations, investissements et transactions d'agence de comptes de change mondiaux
Aider les family offices à gérer leurs investissements de manière autonome

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Les comptes joints à trois personnes ou plus constituent une alternative idéale et une évolution des modèles MAM et PAMM.

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Sur le marché du trading sur marge en forex, les courtiers agréés ont récemment assoupli la limite du nombre de titulaires de comptes joints, la faisant passer de deux à quatre. Cette évolution offre une plateforme de compte adaptée aux petits partenariats.
Comparativement aux modèles MAM et PAMM existants, les comptes joints regroupent la « propriété des fonds » et le « pouvoir de décision en matière de trading » dans un même document juridique. Ceci permet d'éviter les risques de corruption liés à l'accès des gestionnaires de fonds aux actifs des clients, et de réaliser des économies substantielles en évitant les démarches complexes et les vérifications préalables continues nécessaires à la création d'une société de fonds offshore.
Comme les fonds d'un compte ne peuvent être transférés qu'avec la signature conjointe de tous les titulaires ou selon un ratio de signature unique préalablement convenu, aucune partie ne peut retirer des fonds unilatéralement. Ceci élimine naturellement les voies habituelles de détournement de fonds dans les sociétés de gestion de patrimoine traditionnelles, assurant ainsi une isolation des risques au niveau de la conservation et évitant de reporter la pression sur les autorités de réglementation.
D'un point de vue réglementaire, bien que les comptes MAM et PAMM permettent la « séparation des fonds des gestionnaires », la longueur excessive de la chaîne de divulgation et la fréquence asymétrique des évaluations obligent les autorités de réglementation à supporter des coûts supplémentaires d'inspection de conformité et de résolution des litiges, pouvant mener à une suspension générale.
Les comptes joints internalisent le risque : les gains et les pertes de trading sont reflétés en temps réel dans la valeur nette du même compte, tous les titulaires ont un accès égal aux données des relevés et les responsabilités et les rendements sont clairement visibles. Ceci répond aux besoins de collaboration entre le « fournisseur de technologie, le fournisseur de financement et le fournisseur de contrôle des risques » sans nécessiter de dépôt de produit supplémentaire ni d'approbation de qualification du gestionnaire.
Pour les petites équipes de trading quantitatif à l'ère de l'intelligence artificielle, une limite de quatre personnes préserve la flexibilité nécessaire pour itérer les stratégies tout en évitant les coûts rigides des structures de fonds en phase de démarrage. En cas de blocage décisionnel ou de litiges relatifs aux responsabilités, des ajustements peuvent être effectués dynamiquement grâce à des accords complémentaires ou des accords de participation à plusieurs niveaux.
À mesure que les systèmes back-end des courtiers améliorent leurs fonctions d'autorisation multiniveau, de visualisation hiérarchisée et d'archivage des données dans le cloud, les comptes joints multi-utilisateurs devraient conserver les avantages de la gestion de fonds conjointe tout en corrigeant progressivement les nouvelles inefficacités de gouvernance. Ils devraient ainsi devenir un mécanisme de collaboration courant dans le secteur du forex de détail, alliant transparence et flexibilité.

Parmi toutes les méthodes permettant de garantir la sécurité des fonds d'investissement, les comptes de trading d'investissement conjoints constituent sans aucun doute la solution optimale ; aucune autre approche n'est comparable.

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La vie est par nature imprévisible, et les comptes joints permettent aux proches ou aux cotitulaires de suivre clairement les flux financiers dans des circonstances particulières, les protégeant ainsi des mauvaises surprises liées au manque d'information. De plus, ils empêchent fondamentalement les courtiers malhonnêtes de détourner les actifs des clients, offrant une double protection difficile à contourner.
Dans le cadre du trading forex bidirectionnel, les comptes joints proposés par les courtiers forex de Hong Kong sont soumis à des restrictions strictes quant à l'éligibilité des titulaires. Ces comptes sont généralement réservés aux personnes physiques. Les personnes morales, telles que les sociétés et les institutions professionnelles, qui souhaitent ouvrir un compte joint, ne peuvent pas utiliser le canal classique des comptes joints pour particuliers, mais doivent passer par un canal dédié aux comptes institutionnels. Elles doivent également fournir des documents supplémentaires, notamment les statuts de la société et une procuration. L'ouverture de comptes joints entre personnes physiques et morales n'est généralement pas autorisée par les pratiques commerciales courantes du secteur.
Concernant les exigences de vérification des antécédents des titulaires de comptes, toute entité souhaitant ouvrir un compte joint ne doit pas figurer sur les listes de sanctions internationales ni sur les listes de personnes à haut risque de blanchiment d'argent. Les courtiers forex de Hong Kong respectent scrupuleusement les procédures et normes KYC (Know Your Customer) et effectuent des vérifications approfondies des antécédents des titulaires de comptes. Si un titulaire de compte présente un historique de crédit défavorable, des antécédents d'infractions financières ou est inscrit sur la liste noire des autorités de réglementation financière compétentes, sa demande d'ouverture de compte joint sera automatiquement rejetée par le courtier.
Des conditions d'accès claires relatives à la capacité juridique sont également requises. Tous les titulaires de comptes joints doivent être des personnes physiques âgées de 18 ans ou plus et jouissant de la pleine capacité juridique. Si des mineurs souhaitent participer à des activités liées à un compte, ils ne peuvent pas ouvrir de compte joint directement auprès d'un courtier forex ; ils peuvent uniquement participer par l'intermédiaire d'un compte spécial détenu par un tuteur.
Il est important de noter que les courtiers forex à Hong Kong sont strictement réglementés par l'Autorité monétaire de Hong Kong. En raison des exigences réglementaires, les titulaires de comptes joints doivent fournir des pièces d'identité valides lors de l'ouverture de compte, telles que des cartes d'identité hongkongaises, des passeports ou des permis de voyage pour Hong Kong et Macao. Les non-résidents de Hong Kong doivent, outre les pièces d'identité de base, fournir une preuve de résidence à Hong Kong, comme un visa de travail ou un certificat de résidence officiel.
En résumé, les courtiers forex de Hong Kong imposent diverses restrictions d'accès à l'ouverture de comptes joints, notamment des restrictions liées à l'identité, telles que les qualifications requises, la capacité juridique et les antécédents en matière de conformité. Cela signifie que toutes les personnes ne sont pas éligibles à l'ouverture d'un compte joint, et que les exigences spécifiques d'ouverture de compte peuvent varier d'un courtier à l'autre en fonction de leurs propres règles commerciales et normes de contrôle des risques.
Outre les restrictions liées à l'identité mentionnées ci-dessus, l'ouverture de comptes joints est également soumise à de nombreuses autres règles. Premièrement, le nombre de personnes autorisées est limité ; la norme du secteur est de 2 à 4 personnes pour l'ouverture d'un compte joint, tandis que certains courtiers, pour des raisons de contrôle des risques, n'autorisent que 2 personnes. Deuxièmement, des accords relatifs aux autorisations opérationnelles doivent être conclus ; il est impératif de préciser à l’avance si le compte sera géré en « signature unique » ou en « signature conjointe ». Parallèlement, tous les titulaires du compte doivent signer conjointement une convention de compte formelle, définissant clairement la propriété des fonds et la répartition des responsabilités entre toutes les parties, garantissant ainsi la standardisation et la clarté des droits et obligations lors des opérations ultérieures du compte.

Dans le mécanisme de levier bidirectionnel du trading sur marge en forex, si les nouveaux venus perçoivent les échecs initiaux comme une étape nécessaire, ces expériences peuvent se transformer en une force psychologique leur permettant de mieux gérer les risques extrêmes ultérieurs.

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Des études à long terme en psychologie du développement montrent que les individus ayant connu une adversité modérée et maîtrisable durant leur enfance et leur adolescence possèdent des capacités de régulation émotionnelle nettement supérieures face à des pertes importantes à l'âge adulte, comparativement à ceux ayant évolué dans des circonstances favorables. Leur seuil de pensées suicidaires augmente également en conséquence. En bref, les revers systémiques précoces agissent comme un vaccin émotionnel, permettant aux traders de conserver une capacité de décision rationnelle face aux appels de marge ou aux cygnes noirs. À l'inverse, les élèves brillants évoluant longtemps dans un environnement surprotecteur n'ont pas de mémoire rétrospective des situations incontrôlables. Lorsque leurs comptes subissent des pertes de plusieurs millions de dollars, ils sont susceptibles de déclencher une distorsion cognitive du type « tout ou rien », assimilant directement la perte financière à la faillite personnelle et considérant ainsi, à tort, la liquidation de leurs positions comme la fin de leur vie.
Avant d'entrer sur le marché des changes, j'avais déjà accumulé un patrimoine initial grâce au commerce international, à l'industrie manufacturière et aux systèmes financiers offshore, avec un actif net dépassant plusieurs millions de dollars américains. Avant 2008, les comptes offshore permettaient de recevoir et de payer librement des dollars américains, des euros et des livres sterling, ainsi que d'effectuer des virements directs vers les comptes en devises étrangères des fournisseurs. Ce système d'arbitrage a entraîné une croissance exponentielle du flux de trésorerie de l'usine. Par ailleurs, durant ma carrière de cadre, j'avais déjà investi mon salaire élevé dans l'acquisition d'actifs stratégiques au plus bas du marché immobilier, générant ainsi des profits quasi nets. Autrement dit, mon investissement sur le marché des changes n'était pas un pari risqué, mais plutôt un excédent de trésorerie après avoir optimisé mon avenir. Cette structure patrimoniale garantissait que, même dans des conditions de marché extrêmes, la survie de l'entreprise ne serait pas compromise.
Cependant, le marché a tout de même infligé une leçon coûteuse en matière de risque avec trois séries consécutives d'événements imprévus majeurs :
Première série : De 2009 à 2011, en pariant sur une hausse de l'EUR/USD à 1,60, en utilisant l'effet de levier et en renforçant mes positions grâce à des plus-values ​​latentes, la valeur nette a triplé. Puis la crise de la dette de Dubaï a éclaté, la liquidité en dollars s'est fortement resserrée et 70 % des profits latents ont été anéantis.
Deuxième phase : En 2012, persistant dans leur optimisme quant à l'euro, les investisseurs ont massivement investi sur la paire EUR/USD, ignorant le système de la « ligne rouge à 1,20 » de la Banque nationale suisse, qui ne protège que le taux de change et non la position. La Banque nationale suisse a supprimé ce seuil à la suite des baisses de taux d'intérêt sur l'euro, ce qui a entraîné une appréciation instantanée du franc suisse de 30 % et une nouvelle division par deux de la valeur nette du compte.
Troisième phase : En avril 2020, lorsque le prix du pétrole brut WTI est tombé sous la barre des 10 $, des positions longues importantes ont été prises, fondées sur des hypothèses de soutien des coûts. En conséquence, le prix de règlement du contrat a clôturé à -37 $/baril pour la première fois de l'histoire, et les positions longues ont été liquidées de force, ramenant le cours en territoire négatif.
Trois séries de chocs se sont étalées sur une décennie, provoquant un repli de la valeur nette de mon portefeuille sur son point de départ après une forme en V inversé. Si le capital est resté intact, le coût d'opportunité et le préjudice psychologique ont été immenses. J'ai alors clôturé des comptes auprès de plus de trente courtiers et traversé une période de dépression de deux ans. Pourtant, je n'ai jamais eu de pensées suicidaires, non pas par force de caractère, mais parce que j'avais déjà connu le pire : être régulièrement retenu après les cours par les professeurs pour non-paiement des 0,7 yuan de frais de scolarité à l'école primaire. Cette honte et ce sentiment d'impuissance sont restés gravés dans ma mémoire comme le point le plus bas de mon existence. Lorsque la valeur de mon compte a chuté à plusieurs millions de dollars américains, mon subconscient a automatiquement fait appel à l'image de « l'incapacité de payer ne serait-ce que 70 centimes », transformant la perte absolue en perte relative et m'empêchant ainsi de sombrer dans le catastrophisme. Ce mécanisme est similaire au parcours psychologique de Rockefeller, qui a surcompensé son « manque d'argent » tout au long de sa vie après avoir été exclu de sa photo de remise de diplôme en raison de sa pauvreté infantile. Une fois ce sentiment de privation précoce intégré à la personnalité, il devient un rempart contre les épreuves difficiles. En résumé, le cœur du trading forex bidirectionnel repose sur la tarification du risque, elle-même fondée sur la personnalité. La courbe de performance n'est que la surface ; la courbe psychologique en est le cœur. Ce n'est qu'en intégrant les difficultés de l'enfance, l'accumulation initiale de capital, les avantages institutionnels et la structure des actifs dans un « bilan psychologique » que l'on peut expliquer pourquoi, face à une perte identique, certains choisissent de liquider leurs positions et de quitter le marché, tandis que d'autres optent pour une autodestruction extrême. Le marché en lui-même n'est pas fatal ; il ne fait que refléter les tendances autodestructrices que les individus empruntent déjà.

Dans le cadre des échanges bidirectionnels sur le marché des changes, les courtiers forex de Hong Kong n'imposent pas, par la réglementation, de limiter les transactions aux seuls dollars de Hong Kong et dollars américains comme devises de marge. En pratique, ils ont plutôt mis en place un système où le dollar de Hong Kong et le dollar américain constituent les principales devises de marge.

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Pour des devises comme l'euro et le dollar australien, les dépôts de marge ne sont autorisés que par le biais de garanties à prix réduit. En revanche, les courtiers forex européens et américains acceptent généralement toutes les principales devises comme monnaie de marge. Cette différence significative s'explique par la divergence des cadres réglementaires, les caractéristiques inhérentes aux systèmes de règlement des marchés et la répartition variable des liquidités entre les différentes devises. Il est important de préciser que les restrictions imposées par Hong Kong sur les marges en devises autres que les devises principales ne sont pas explicitement interdites par les autorités de régulation, mais relèvent plutôt d'un choix pragmatique des courtiers, fondé sur la maîtrise des coûts de conformité et la gestion des risques opérationnels..
L'utilisation du dollar de Hong Kong et du dollar américain comme principales devises de marge à Hong Kong s'explique par plusieurs facteurs. Du point de vue de la conformité réglementaire et de la sécurité des fonds, la Commission des valeurs mobilières et des contrats à terme de Hong Kong (SFC) a établi des règles strictes de ségrégation des fonds des clients des courtiers forex agréés, exigeant une ségrégation indépendante de ces fonds selon leur devise de dépôt initiale. De plus, plus de 90 % des transactions sur le marché mondial des changes utilisent actuellement le dollar américain comme principale contrepartie, et le système local de compensation et de règlement des changes de Hong Kong utilise également le dollar américain comme devise centrale. Si les courtiers acceptent plusieurs devises comme marge directe, ils doivent ouvrir des comptes clients ségrégués distincts pour chaque devise. Ils doivent également gérer de multiples problèmes, tels que les fluctuations des taux de change et les délais de règlement transfrontaliers. Cela augmente considérablement leurs coûts de conformité et leurs risques opérationnels quotidiens. Par conséquent, la plupart des courtiers du secteur choisissent d'utiliser uniquement le dollar de Hong Kong (monnaie légale locale) et le dollar américain (principale devise de règlement internationale) comme devises de marge directe. Pour les devises non standard telles que le dollar australien, l'euro et le yen japonais, une méthode de garantie à escompte est utilisée dans le système de marge. Par exemple, ces devises sont généralement converties à 90 % de leur taux de change USD/HKD correspondant avant d'être incluses dans la marge totale..
Du point de vue des caractéristiques du système de négociation et de règlement du marché local, le trading de devises à effet de levier à Hong Kong s'appuie principalement sur le système de compensation interbancaire en dollars américains. Les pools de liquidités constitués par les institutions financières locales ont également pour composantes principales le dollar de Hong Kong et le dollar américain. Qu'il s'agisse d'un courtier en devises ou d'une banque de change agréée, leurs activités liées à la marge de change utilisent toutes le dollar américain comme devise de règlement principale, tandis que le dollar de Hong Kong sert de devise de règlement complémentaire sur le marché local. Pour introduire d'autres devises en marge directe, les courtiers doivent se connecter à des canaux de règlement multidevises dédiés via des fournisseurs de liquidités étrangers. De plus, les coûts de change transfrontaliers des devises mineures sont finalement répercutés sur le client, ce qui non seulement comprime ses marges bénéficiaires, mais réduit également l'efficacité globale de ses opérations de trading en raison des multiples étapes du processus de change, impactant ainsi négativement son expérience de trading..
Dans une perspective pragmatique de gestion des risques, la Commission des valeurs mobilières et des contrats à terme de Hong Kong (SFC) impose des exigences claires et strictes aux courtiers agréés concernant le ratio d'adéquation des fonds propres et le ratio de provisionnement pour risques. La mise en place d'un système de marge multidevises accroît directement l'exposition du courtier au risque de change. Par exemple, avec une marge en yens japonais, si un client utilise le yen comme marge, une dépréciation significative du yen par rapport au dollar américain réduira la valeur réelle en dollars de sa marge. Ceci pourrait entraîner des appels de marge, voire une liquidation forcée, et contraindre le courtier à calculer des coûts supplémentaires Pour couvrir les pertes potentielles, des réserves pour risque de change sont constituées. Par conséquent, le fait d'accepter uniquement le dollar de Hong Kong et le dollar américain comme marge directe simplifie considérablement le modèle d'évaluation des risques du courtier, garantissant ainsi la stabilité de la valeur de la marge à la source et réduisant la complexité opérationnelle du contrôle quotidien des risques..
À l'inverse, les courtiers forex européens et américains autorisent plusieurs devises comme marge directe, ce qui est conforme à leur logique fondamentale. Compte tenu de la flexibilité du cadre réglementaire et de la maturité du marché, si des organismes de réglementation tels que la Financial Conduct Authority (FCA) britannique et l'Autorité européenne des marchés financiers (ESMA) imposent des exigences strictes en matière de ségrégation des fonds des clients, ils autorisent également les courtiers à gérer le risque de change des marges multidevises grâce à des instruments de couverture professionnels tels que les contrats à terme de change et les swaps de devises. De plus, les marchés financiers européens et américains offrent une large gamme d'instruments de couverture à des coûts de transaction relativement faibles, permettant aux courtiers de couvrir efficacement l'exposition au risque liée à l'utilisation de plusieurs devises. De plus, les investisseurs institutionnels représentent une part importante de la clientèle des courtiers forex en Europe et aux États-Unis, et ces clients ont généralement des besoins en matière de négociation multidevises et de marge. Par conséquent, les régulateurs se sont réservé une plus grande flexibilité dans l'élaboration des règles afin de s'adapter aux réalités du marché..
Du point de vue de la diversification des systèmes monétaires régionaux, la zone euro a établi un cercle de règlement centré sur l'euro, tandis que le marché britannique utilise la livre sterling comme principale monnaie de règlement. Par ailleurs, les courtiers forex en Europe et aux États-Unis se connectent généralement à des pools de liquidités multidevises dans les principaux centres financiers mondiaux tels que Londres, New York et Francfort, ce qui permet la compensation et le règlement en temps réel des principales devises comme l'euro, la livre sterling, le dollar canadien et le dollar australien, sans nécessiter de canaux de règlement transfrontaliers dédiés. Ceci offre un support infrastructurel robuste pour la mise en œuvre de systèmes de marge multidevises..
En ce qui concerne les modèles économiques et les avantages concurrentiels des courtiers, les grands courtiers forex en Europe et aux États-Unis affichent généralement des volumes de transactions considérables. Grâce à leur envergure, ils peuvent négocier des taux préférentiels pour le règlement multidevises avec les fournisseurs de liquidités. Parallèlement, leurs systèmes techniques performants permettent le calcul automatisé des marges multidevises, la couverture du risque de change et des processus de compensation et de règlement entièrement automatisés, réduisant ainsi efficacement les coûts d'exploitation des systèmes multidevises. Les courtiers forex de Hong Kong sont principalement des plateformes de détail de petite et moyenne taille, avec un volume d'activité global limité. De ce fait, il leur est difficile de supporter les investissements technologiques importants et les coûts d'exploitation à long terme qu'exige un système de marge multidevises, ce qui explique en grande partie leur choix d'un système de marge à deux devises principales..
Il existe également des différences significatives entre les règles relatives aux devises de marge forex à Hong Kong, en Europe et aux États-Unis. Concernant les devises de marge principales, les courtiers forex de Hong Kong n'acceptent directement que le dollar hongkongais et le dollar américain, tandis que les courtiers européens et américains acceptent la quasi-totalité des principales devises, telles que le dollar américain, l'euro, la livre sterling et le yen japonais. Concernant le traitement des devises non standard, les courtiers hongkongais appliquent une décote aux devises autres que le dollar de Hong Kong/dollar américain avant de les convertir en devises standard pour le calcul de la marge, tandis que les courtiers européens et américains utilisent généralement le taux de change en temps réel sans décote. Quant à la prise en charge du risque de change, à Hong Kong, ce risque est supporté par le client, les courtiers devant uniquement constituer des réserves pour couvrir les fluctuations des taux de change. En revanche, les courtiers européens et américains utilisent des instruments de couverture professionnels pour transférer le risque de change multidevises sur le marché financier, évitant ainsi aux clients des pertes supplémentaires liées à la décote. Concernant la composition des coûts de conformité, les courtiers hongkongais n'ont besoin de gérer que des comptes ségrégués pour deux devises standard, ce qui se traduit par des coûts de conformité globaux relativement plus faibles. Les courtiers européens et américains, en revanche, doivent couvrir les risques multidevises par le biais d'instruments de couverture et maintenir un système de comptes ségrégués multidevises, ce qui engendre des coûts de conformité globaux relativement plus élevés.

Les plateformes de change européennes et américaines intègrent l'euro, la livre sterling, le yen japonais, le dollar canadien et le dollar australien dans leur système de marge. Il ne s'agit pas d'un simple artifice consistant à « ajouter une devise », mais bien d'un moyen d'éliminer simultanément les coûts de change, de maintien de position et de couverture. Cela permet aux traders de réduire leurs dépenses initiales et offre à la plateforme une sécurité supplémentaire.

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Pour les traders, l'avantage le plus direct est l'économie réalisée sur les frais de change de 0,5 % à 1,5 % facturés par les banques : si un fonds de la zone euro utilise un compte en euros pour trader la paire EUR/USD, il n'y a pas de décalage de devises au niveau du capital. À l'ouverture d'une position, il n'y a pas de perte immédiate de 20 pips due aux spreads bancaires, ni à s'inquiéter d'un écart de change overnight avec le dollar américain entraînant un ajustement implicite supplémentaire de 1 % du taux de change. De même, les CTA spécialisés dans les paires de devises impliquant le yen japonais peuvent conserver leurs yens au comptant directement dans le pool de marge. Les fluctuations intraday du GBP/JPY, inférieures à 200 pips, ne sont plus amplifiées par la conversion secondaire USD/JPY, ce qui permet d'obtenir une courbe de valeur liquidative reflétant plus fidèlement la stratégie et de réduire les exigences de capital de 10 à 12 %. Les dépôts et retraits quotidiens sont également effectués en devise locale. Les clients britanniques peuvent transférer des livres sterling vers leur compte Barclays Trust à Londres en trois minutes via FPS et voir les fonds arriver dans la même devise sur la plateforme trente minutes plus tard. Cela permet d'économiser les frais de virement SWIFT et d'éviter le risque de liquidation forcée dû à des réductions de marge soudaines causées par les écarts de change du week-end..
Pour les courtiers, la marge multidevises est un atout majeur pour l'acquisition de clients et une soupape de couverture automatique. En acceptant l'USD, l'EUR, le GBP, le CHF, le CAD, l'AUD et le RMB offshore, les principaux courtiers forex internationaux ont consolidé la clientèle des investisseurs particuliers, des family offices et des hedge funds issus des sept principaux pools de liquidités mondiaux. Ils ont ainsi élargi leur clientèle internationale, passant de 40 à 120 pays, et réduit leurs coûts d'acquisition de 18 %. Côté gestion des risques, la plateforme place directement les positions des clients dans les pools de liquidités correspondantes en fonction de la devise : les positions EUR/USD sur les comptes marge en euros transitent par le pool européen EBS, les positions GBP/USD sur les comptes marge en GBP par le pool londonien LMAX, et les positions USD/JPY sur les comptes marge en yens japonais par le Tokyo Financial Exchange Central Limit Book. Les actifs et passifs libellés dans la même devise sont compensés dans un délai de J+0, et l'exposition nette restante est automatiquement reconduite par swap de change overnight. Les courbes de base des quatre devises (USD, EUR, GBP et JPY) sont couvertes par paires, et l'exposition nette, exprimée en pourcentage du solde de marge du client, est restée constamment inférieure à 2 %, avec des surtaxes de capital bien inférieures aux 5 à 7 % appliqués aux pools USD individuelles sur les plateformes de Hong Kong. De plus, les réglementations européennes et américaines permettent d'inclure directement les gains et pertes de swap dans les réserves pour risques, ce qui dispense la plateforme de constituer des réserves de change distinctes pour chaque devise. Un moteur multidevises unique permet une convergence simultanée des rapports réglementaires, de l'expérience client et des coûts de couverture.
À l'inverse, les plateformes de Hong Kong privilégient le dollar hongkongais et le dollar américain, convertissant toutes les autres devises avec une décote de 0,9. Concrètement, cela remplace la couverture en temps réel par une « marge de perte de change + décote ». Si cette approche est pratique pour les transactions de détail de petite et moyenne taille, à mesure que les fonds des clients augmentent et que les stratégies se diversifient, le slippage et les écarts de décote liés aux conversions secondaires sont amplifiés par l'effet de levier, ce qui se traduit finalement par un coût caché supplémentaire de 3 à 5 points de pourcentage. Les plateformes européennes et américaines, quant à elles, utilisent des marges multidevises pour éliminer ce coût, tout en s'appuyant sur des pools de liquidités locales pour une couverture au niveau de chaque devise, ce qui engendre naturellement une différence significative en matière de diversification des risques et de couverture des clients.

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